ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΠΑΡΑΓΩΓΑ


ΓΕΝΙΚΑ

ΕΞΑΜΗΝΟ ΦΟΙΤΗΣΗΣ: 2ο
ΚΑΤΕΥΘΥΝΣΗ: Χρηματοοικονομική Τεχνολογία
ΠΙΣΤΩΤΙΚΕΣ ΜΟΝΑΔΕΣ: 7

ΔΙΔΑΣΚΟΝΤΕΣ

Αθανάσιος Τριανταφύλλου, Απόστολος Μιντζέλας

ΠΡΟΑΠΑΙΤΟΥΜΕΝΕΣ ΓΝΩΣΕΙΣ

Στοχαστικές Ανελίξεις, Αποτίμηση αξιόγραφων και διαχείριση χρηματοοικονομικών επενδύσεων

ΣΤΟΧΟΣ

Στόχος του μαθήματος είναι η εκμάθηση της δομής και των τεχνικών τιμολόγησης των χρηματοοικονομικών παραγώγων. Βασική επιδίωξη μέσα από αυτό το μάθημα είναι η κατανόηση των τεχνικών και μοντέλων που χρησιμοποιούνται στον χρηματοοικονομικό κλάδο για την αποτίμηση χρηματοοικονομικών παραγώγων. Θα δοθεί έμφαση σε πραγματικά παραδείγματα (case studies) με την χρησιμοποίηση λογισμικών πακέτων (excel, VBA, matlab).

ΜΕΘΟΔΟΣ ΕΞΕΤΑΣΗΣ

Γραπτή εξέταση στο τέλος του εξαμήνου και προαιρετική εργασία

ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ

Βασικές Εισαγωγικές Έννοιες και Δομή των Αγορών Παραγώγων. Συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (Futures) και προθεσμιακά συμβόλαια (Forwards). Χαρακτηριστικά συμβολαίων και υποκείμενες αξίες. Ημερήσια αποτίμηση θέσεων. Υπολογισμός περιθωρίου ασφάλισης. Οργάνωση συναλλαγών. Οργάνωση εκκαθάρισης.
Θεωρία Αποτίμησης ΣΜΕ. Το μοντέλο κόστους επιβάρυνσης. Αποτίμηση ΣΜΕ έναντι αποτίμησης Προθεσμιακών Συμβολαίων. Τεκμαρτό Επιτόκιο Επαναγοράς, Τεκμαρτό Επιτόκιο Επαναπώλησης και Διενέργεια Arbitrage. Αντιστάθμιση Κινδύνου με ΣΜΕ. Λόγος Αντιστάθμισης. Αποτίμηση ΣΜΕ επί Μετοχικών Δεικτών, με κόστη συναλλαγής, διακριτά μερίσματα. Αντιστάθμιση με τη Χρήση Μετοχικών Δεικτών. Ρύθμιση του beta ενός χαρτοφυλακίου. Αντιστάθμιση αναμενόμενης θέσης.
Δικαιώματα προαίρεσης. Χαρακτηριστικά, βασικές θέσεις με δικαιώματα, στρατηγικές και σύνθετες θέσεις, διαγράμματα κέρδους – ζημίας. Όρια Arbitrage σε Δικαιώματα. Put-Call Parity. Ευρωπαϊκά και Αμερικανικά Δικαιώματα με/χωρίς μερίσματα. Διωνυμικό μοντέλο αποτίμησης. Εξαγωγή μοντέλου για μια περίοδο, για δυο περιόδους και για περισσότερες περιόδους. Ευρωπαϊκού τύπου δικαιώματα αγοράς και πώλησης σε μετοχές με σταθερή μερισματική απόδοση, σε μετοχές που αποκόπτουν μέρισμα σε διακριτές στιγμές, Αμερικανικού τύπου δικαιώματα αγοράς και πώλησης σε μετοχές που αποκόπτουν μέρισμα σε διακριτές στιγμές. Μοντέλο Αποτίμησης Black-Scholes. Το μοντέλο Βlack Scholes σαν στρατηγική αντιστάθμισης. Κερδοσκοπικές στρατηγικές χρησιμοποιώντας δικαιώματα προαίρεσης.
Αντιστάθμιση. Δημιουργία του αντισταθμισμένου χαρτοφυλακίου. Διατήρηση της αντιστάθμισης. Εφαρμογή σε περιπτώσεις αποκοπής διακριτών μερισμάτων. Εφαρμογή σε περιπτώσεις αποκοπής συνεχούς μερισματικής απόδοσης. Συντελεστές Ευαισθησίας για Δικαιώματα. Ελληνικά γράμματα (Greek letters): Δέλτα, Γάμμα, Θήτα, Vega. Rho
Εισαγωγή στα Εξωτικά Δικαιώματα. Εφαρμογή στα δικαιώματα με φράγματα (barrier options).
Εισαγωγή στις συμφωνίες ανταλλαγής επιτοκίων (interest rate swaps)
Εισαγωγή στην έννοια του πιστωτικού κινδύνου. Πιστωτικός κίνδυνος και Πιστωτικά παράγωγα προϊόντα (credit default swaps).
Νουμερικές μέθοδοι αποτίμησης των παραγώγων προϊόντων. Χρησιμοποίηση του λογισμικού πακέτου MatLab για την αποτίμηση παραγώγων προϊόντων χρησιμοποιώντας νουμερικές (numerical) μεθόδους.

ΒΙΒΛΙΟΓΡΑΦΙΑ

Brandimarte, P. (2006). “Numerical Methods in Finance and Economics: A Matlab Based Introduction” (Wiley)
Dubowski Charles (1998). Financial Derivatives (McGraw Hill)
Hull (2009, 9th ed.) Options, Futures and Other Derivatives (Prentice Hall)
Kolb, Robert (1996): Financial derivatives (Blackwell)
Kolb, Robert W. (1991): Natenberg S. (1994): Understanding Futures Markets (Miami, FL: Kolb Publishing Co.)
Ross, S. (1999). “An Introduction to Mathematical Finance, Options and Other Topics”, (Cambridge University Press)
Black, F., Scholes, M. (1973). “The Pricing of Options and Corporate Liabilities”, Journal of Political Economy, 81, 637-659
Black, Fischer. “How we came up with the option formula.” Journal of Portfolio Management 15(2), 4-8
Cox, J., Ross, S. and Rubinstein, M. (1979). “Option Pricing: A Simplified Approach”, Journal of Financial Economics, 7, 229-264
Merton, R. (1973). “Theory of Rational Option Pricing”, Bell Journal of Economics and Management Science, 4, 141-183
Merton, R. C. (1974). “On the pricing of corporate debt: The risk structure of interest rates.” Journal of finance, 29(2), 449-470.
Merton, R. (1976). “Option Pricing when Underlying Stock Returns are discontinuous”, Journal of Financial Economics, 3, 141-183